美国陷入非农数据“双升”迷局？
作者：管理员来源：汇富宝 www.dpqn1734.com 时间：2025-12-09 16:10:51
2025年下半年，美国就业市场呈现出罕见的“新增就业人数上升、失业率同步上扬”的背离态势。9月非农报告显示，当月新增非农就业11.9万人，远超5.1万人的市场预期，却伴随失业率环比升至4.4%，这一矛盾现象引发市场对美国经济真实韧性的讨论。武汉大学国际问题研究院研究员苗迎春在接受国际商报记者采访时指出，可从劳动力市场供需变化、数据特殊性等维度拆解背离原因。
从核心成因来看，数据背离并非源于“岗位流失”，而是劳动力供需关系的结构性调整。苗迎春指出，就业人数大幅上升说明企业在招聘上仍保持一定活力，尤其是政府部门在停摆结束后恢复招聘，导致一次性大幅补岗。而失业率上升的关键推手，苗迎春认为并非因为岗位流失，而是有约50万人重新进入劳动力市场，劳动力参与率同步回升，供给端的增加抵消了新增岗位的正面效应，最终造成失业率“意外”上扬。这一判断与美国劳工部数据相印证：9月失业人数较8月增加20万，但新增就业岗位仍保持11.9万的规模，且岗位增长集中在服务业与政府部门，其中休闲酒店业因劳动节假期消费回暖新增4.7万人，政府部门因新学年开学招聘教师新增2.2万人。
此外，数据统计的特殊性进一步放大了“双升”表象。一方面，政府停摆导致的“补报效应”扭曲了单月数据。8月非农调查企业回复率仅75.6%，为2000年以来同期最低，约1.2万家企业用工数据延迟至9月补报，叠加地方政府1.9万名教师岗位集中计入，直接推动9月新增岗位增加约3.8万个；另一方面，统计口径差异带来数据偏差：机构调查因“多岗重复统计”虚增岗位，9月“同时从事多份工作者”达890万人，按平均1.2份工作计算，虚增岗位约7.4万个，而家庭调查虽覆盖自雇者、零工等群体，但这类岗位多为低薪或兼职，难以真正改善就业质量，也让苗迎春所指出的劳动力供给增加的影响进一步凸显。
从更近数据来看，美国就业市场的疲软信号已逐步显现，为美联储政策调整提供了关键参考。10月挑战者企业裁员报告显示，当月企业宣布裁员人数环比激增183%，创2003年以来单月最高纪录；美国自动数据处理公司（ADP）私营就业数据也显示，11月前4周平均每周净裁员1.35万个岗位，远超前月。而此前市场普遍期待美联储在12月会议上率先降息，依据便是就业市场疲软信号显现、失业率上升。苗迎春认为，当前美国经济虽保持温和增长，但就业市场降温、政府停摆冲击已加剧下行压力，加之通胀仍高于美联储2%的目标，政策制定需在“控通胀”与“保就业”间寻找平衡。
综合上述因素，苗迎春指出，美联储更可能在12月进行小幅度的利率调降（如25基点），并观望后续通胀与劳动力市场的进一步表现。待最新数据发布后，再根据通胀与就业的实际表现调整货币政策方向，以应对美国经济面临的挑战。
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